您所在的位置:广东会线上娱乐>广东会登陆页面>亚博汇_哔哩哔哩:内外兼修驱动多业务提速

亚博汇_哔哩哔哩:内外兼修驱动多业务提速

时间:2020-01-09 14:18:58| 查看: 717|

亚博汇_哔哩哔哩:内外兼修驱动多业务提速

亚博汇,安信证券11月19日发布研报,摘要如下:

q3业绩和q4指引双超预期:公司三季度总收入同比增72%至18.6亿元,超出彭博一致预期5.6%,增长主要由直播和增值服务。调整后净亏损3.45亿元,对应净亏损率为18.5%,亏损略小于市场预期,但亏损率环比扩大2ppts。q4公司收入指引为19.3至19.8亿元,同比增速为79%至84%,指引中点比市场预期高3%。

内容生态和品牌营销获客成效显著,mau季度净增创新高:我们认为公司获客在q3的强劲表现使2021年2.2亿mau目标的可见度更清晰。公司一方面通过增强内容、社区粘度、技术能力来实现用户的内生增长,q3平均mau同比增38%达1.28亿,季度净增1750万(vsq2净增900万);平均dau同比增加40%快于mau增长,体现了用户活跃度的增强。q3付费率达到6.2%,环比继续提升;正式会员数达到6200万,同比增加48%,并且新用户的付费意愿明显同比增长,会员12个月留存率稳定在80%+。另一方面,公司通过加大品牌营销力度以及渠道拉新能力来实现外部拉新,q3公司销售费用率19.6%vs上半年14.5%;我们预期全年销售费用率同比扩大3.3个百分点至17.5%。q3多条业务线呈现提速势头:游戏收入同比增加25%,30多款游戏储备中8款已有版号,即将上线的《双生视界》《大王不高兴》内测评分高,未来有望带来同比可观增量。我们预期全年游戏收入增长24%,增量主要由新游贡献,我们预期《fgo》全年变现同比持平。直播和增值服务收入同比增加167%,快于我们的预期,得益于公司优化货币化战略和直播和会员付费用户数的增长,直播业务补充了平台上的内容生态,将维持快于行业的健康增速。我们预期全年板块收入同比增加169%,持续作为公司营收增长的关键驱动力。电商及其他收入同比增加703%,得益于公司内容生态驱动的电商用户转化。我们看好公司和阿里巴巴的合作协同,b站结合自身vas社区生态及up主创作影响力,通过内容种草、带货等整合营销手段,打通双方的内容及商业生态为电商广告主提供一站式广告营销方案。广告收入同比增加80%,提速势头强劲,主要由品牌广告同比100%+的增速驱动;效果广告增速同比约为4050%。我们预期全年板块收入同比增加74%,用户基数的扩大和多样化趋势利好品牌广告。投资建议:维持买入a。目标价21美元(不变),基于5x2020ep/s。我们长期看好公司直播及vas和广告业务对收入的驱动力;基于平台用户增长以及变现的加强,整体盈利能力的改善是可持续的。我们预计2019/2020的收入增速为63%/44%,非通用会计准则净利润为10.8亿元/7.2亿元,对应净利率为16%/7%。风险提示:游戏增长不及预期;营销费用居高不下导致亏损率改善不及预期。

来源: 同花顺金融研究中心

关注同花顺财经微信公众号(ths518),获取更多财经资讯

pk10注册送58